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3月26日，上海期貨交易所原油期貨正式上市交易。上海市委書記李強(qiáng)出席上市儀式。上海市委副書記、市長應(yīng)勇，證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余，美國芝加哥商品交易所集團(tuán)終身榮譽(yù)主席利奧·梅拉梅德和上海期貨交易所理事長姜巖先后致辭。
證監(jiān)會副主席姜洋、方星海，國務(wù)院相關(guān)部委、全國人大相關(guān)部門、上海市有關(guān)負(fù)責(zé)同志，證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)、中國石化聯(lián)合會等行業(yè)協(xié)會、市場機(jī)構(gòu)及新聞媒體的代表也出席了上市儀式。
千呼萬喚始出來，中國原油期貨上市后，有利于形成反應(yīng)中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系，發(fā)揮價格在資源配置中的基礎(chǔ)作用；為實(shí)體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價格波動風(fēng)險。境內(nèi)外客戶可通過境內(nèi)期貨公司會員代理參與交易。
浙江東方金控平臺成員大地期貨有限公司榮幸成為第一批開展該業(yè)務(wù)的境內(nèi)期貨公司會員，將積極開展原油期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
境內(nèi)機(jī)構(gòu)
符合申請上海國際能源交易中心會員資格的境內(nèi)客戶可以申請成為非期貨公司會員直接參與原油期貨交易，其余境內(nèi)客戶可通過境內(nèi)期貨公司會員 (大地期貨）代理參與交易。
境外客戶
境外客戶參與原油期貨的四種模式：
模式1，境內(nèi)期貨公司會員（大地期貨）直接代理境外客戶參與原油期貨；
模式2，境外中介機(jī)構(gòu)接受境外客戶委托后，委托境內(nèi)期貨公司會員（大地期貨）或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者（一戶一碼）參與原油期貨；
模式3，境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者接受境外客戶委托參與原油期貨（直接入場交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會員（大地期貨）進(jìn)行）；
模式4，作為能源中心境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與原油期貨。
注：黑色箭頭表明交易、結(jié)算、交割?；疑^表明直接入場交易，但境外特殊參與者需通過境內(nèi)期貨公司會員進(jìn)行結(jié)算、交割。
套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)貨”與“期貨”之間建立一種對沖機(jī)制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。
1、產(chǎn)油商和煉廠的賣期保值
向市場提供原油的產(chǎn)油商和提供成品油的煉廠，作為社會商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準(zhǔn)備提供給市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售的商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤，以防止正式出售時價格下跌而遭受損失，可采用相應(yīng)商品期貨的賣期保值的交易方式來減小價格風(fēng)險，即在期貨市場以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨，等到要銷售現(xiàn)貨時再買進(jìn)期貨頭寸對沖作為保值手段。
2、煉廠和石化企業(yè)等石油產(chǎn)品加工企業(yè)，以及航空公司等成品油消費(fèi)企業(yè)的買期保值
對于以原油等為原料的石化企業(yè)或煉廠，和航空公司等成品油消費(fèi)企業(yè)來說，它們擔(dān)心原油或成品油價格上漲，為了防止其需要進(jìn)原料時，石油價格上漲而遭受損失，可采用買期保值的交易方式來減小價格風(fēng)險，即在期貨市場以買主的身份買進(jìn)數(shù)量相等的期貨合約，等到要進(jìn)石油現(xiàn)貨時再賣出期貨頭寸對沖作為保值手段。
3、石油貿(mào)易商、儲運(yùn)商等石油產(chǎn)品經(jīng)營者的套期保值
貿(mào)易商、儲運(yùn)商等石油產(chǎn)品經(jīng)營者既向甲客戶買現(xiàn)貨又向乙客戶賣現(xiàn)貨。如果簽約的買賣數(shù)量不等、時間不一致，就會有風(fēng)險存在。應(yīng)根據(jù)每月的現(xiàn)貨凈暴露情況決定如何進(jìn)行買期或賣期保值。
套利指同時買進(jìn)和賣出兩張不同的期貨合約，交易者從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利。套利交易分為跨期套利和跨品種套利。
1、跨期套利
跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之間正常價格差距出現(xiàn)異常變化時進(jìn)行對沖而獲利的，又可分為牛市套利（bull spread）和熊市套利（bear spread）兩種形式。
例如在進(jìn)行能源中心原油期貨合約牛市套利時，買入近期交割月份的原油期貨合約，同時賣出遠(yuǎn)期交割月份的上海原油期貨合約，希望近期合約價格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價格的上漲幅度；而熊市套利則相反，即賣出近期交割月份合約，買入遠(yuǎn)期交割月份合約，并期望遠(yuǎn)期合約價格下跌幅度小于近期合約的價格下跌幅度。
2、跨品種套利
跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這兩種合約對沖平倉獲利?？缙贩N套利必須具備以下條件：一是兩種商品之間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性與相互替代性；二是交易受同一因素制約；三是買進(jìn)或賣出的期貨合約通常應(yīng)在相同的交割月份。
相關(guān)商品間的套利
相關(guān)商品之間存在一定的合理價差，當(dāng)實(shí)際價差脫離了合理價差時，就出現(xiàn)了套利空間。即如果預(yù)期價差縮小，則買入低價合約，賣出高價合約。
原料與成品間套利
正常情況下，作為原料的商品和其加工制成品之間存在一定的價格差異。當(dāng)這種價格差異偏離了正常范圍時，就可以進(jìn)行原料與成品之間的套利。即如果預(yù)期價差縮小，則買入低價合約，賣出高價合約。
根據(jù)《上海國際能源交易中心原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》和《上海國際能源交易中心交割細(xì)則》有關(guān)規(guī)定，對原油期貨可交割油種、品質(zhì)及升貼水規(guī)定如下：
注：1．API度＝（141.5／60華氏度時的比重）－131.5；比重，根據(jù)ASTMD1298確定。
注：2．硫含量，根據(jù)ASTM D4294確定。
上海國際能源交易中心將密切關(guān)注和分析各油種市場情況變化及發(fā)展趨勢，適時對油種、品質(zhì)及升貼水進(jìn)行調(diào)整。
圖文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“大地期貨”：dadiqihuo
部分文字圖片來源：上海期貨交易所
公司榮譽(yù)
■ 2011年 榮獲浙江省國際金融學(xué)會、浙江國際金融專家委員會評選的“2011浙江優(yōu)秀金融企業(yè)”
■ 2012年 榮獲第十屆中國財經(jīng)風(fēng)云榜“金牌產(chǎn)業(yè)服務(wù)公司”、“最佳投資者教育期貨公司”、“期貨明星分析師團(tuán)隊(duì)”
■ 2013年 榮獲杭州市政府評選“杭州市金融創(chuàng)新項(xiàng)目優(yōu)秀項(xiàng)目獎”、第十一屆中國財經(jīng)風(fēng)云榜“風(fēng)險子公司業(yè)務(wù)突出貢獻(xiàn)獎”、第二屆“領(lǐng)航中國”金融行業(yè)年度評選“最佳品牌獎”、第二屆“領(lǐng)航中國”金融行業(yè)年度評選“最佳投研團(tuán)隊(duì)”等
■ 2014年 大地期貨榮獲第12屆中國財經(jīng)風(fēng)云榜“2014年度金牌風(fēng)險管理獎”、“金牌產(chǎn)業(yè)研究獎”，被浙江省人民政府授予“2014年度金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)支小優(yōu)秀單位”
■ 2016年 大地期貨在第九屆中國最佳期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)暨最佳期貨分析師評選活動中榮獲最佳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)獎
■ 2017年 大地期貨榮獲第十屆中國最佳期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)暨最佳期貨分析師評選活動的“最佳商品期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)獎”等
■ 2017年 大地期貨當(dāng)選上海期貨交易所第三屆理事會會員理事。
■ 2017年 大地期貨榮獲大連商品交易所“優(yōu)秀期貨投研團(tuán)隊(duì)”稱號。
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